如何投资周期行业股票？美林投资时钟理论

AvBoss · 发表于 2021-5-14 18:59:10

美林时钟一般指美林投资时钟理论。

美林“投资时钟”理论是一种将“资产”“行业轮动”“债券收益率曲线”“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个实用的指导投资周期的工具。

Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品

Ⅱ复苏：股票>大宗商品>债券>现金

Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券

Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票

按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

1、“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；

2、“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；

3、“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；

4、“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

“美林时钟”是2004年由国际知名投行——美林证券，对美国市场近30年的历史数据进行研究后，将“资产”，“行业轮动”，“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，美林时钟将经济周期划分为衰退→复苏→过热→滞涨四个阶段

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